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“杀人鲸”咬住“飞鹤”胜负未卜

  上市不能一年遭两度做空 “杀人鲸”咬住“飞鹤”胜负未卜

上市公司不悦目察

  上市不能一年遭两度做空的中国飞鹤有限公司(下称“飞鹤”),昨日股价收于16.00港元/股,跌5.66%。其间,飞鹤别离在7月8日、9日两度发文回答沽空通知,还发布盈余预喜公告、吐露现金流情况来力挽,但市场照样掀首狂澜。

  文/广州日报全媒体记者 刘冉冉

  7月8日,沽空机构Blue Orca Capita(业内也称为“杀人鲸资本”,下简称“杀人鲸”)在其官网发布了一份长达64页的飞鹤钻研通知,称其夸大了婴儿奶粉的收好,同时涉及虚报运营费用、夸大资本支付等走为。该机构认为,飞鹤的估值为每股5.67港元,约为现在股价的三分之一。

  飞鹤再度清亮后股价下跌

  受此新闻影响,飞鹤早盘一度跌超8%。飞鹤股价直线跳水,一度跌超8%。

  针对Blue Orca的九大做空控告,飞鹤在当日午间给予了回击。飞鹤发布公告称,董事会凶猛否认该通知中的相关控告,并认为相关控告并禁绝确及具误导性。为外明其现金状况卓异,飞鹤在8日的公告中详细列出该集团在主要配相符银走账户存款余额超过1亿元人民币的多家银走账户明细,共有148.69亿元人民币。同时,飞鹤还发布预喜新闻,称“预期集团截至6月30日六个月的收好将同比添超40%,该添长主要得好于高端婴小儿配方奶粉销量的大幅添长”。

  这次回答成绩清晰,当日下昼开盘快捷拉升,截至8日收盘,飞鹤由跌转涨,报价16.96港元,涨7.21%,创历史新高。

  不过,隔日发生逆转。7月9日早盘前,飞鹤再次发布清亮公告外示,通知中的相关控告毫无原形按照或为子虚陈述,并针对Blue Orca的九大控告做出详细回答。

  然而,第二次回答并未不息首到“力挽狂澜”的成绩:当日开盘后,飞鹤股价开启下跌模式,收于16.00港元/股,跌5.66%。

  沽空通知挑出几大质疑

  在该份沽空通知中,“杀人鲸”罗列了飞鹤九大财务数据质疑点,包括始末夸大营收,有意少报了数十亿美元的运营费用,未吐露相关方物流公司的收好,“幽灵工厂”和疑心的退税,夸大数十亿美元的资本支付袒护子虚收好,审计机构矮声誉题目,图片中心在联相符市场向联相符客户群体出售同样的产品,在美股上市10年退守市历程,此前在美股公布的业绩和现在在港股公布的业绩迥异过大,原生态牧业与飞鹤之间扑朔迷离的相关等。

  对此,飞鹤在7月9日的公告中做出了逐一详细回答。

  双现在的锋相对的内容

  质疑一:飞鹤的物流供答商是否自力第三方?

  杀人鲸:这些物流公司是由别名飞鹤员工管理,属飞鹤旗下企业,并非自力第三方。

  飞鹤:仅对直接送去经销商片面的产品于交货时确认收好,由工厂仓库去各分仓仓库之间的物流属于挑唆,所以不会确认收好;物流供答商均为自力第三方。

  质疑二:数据来源是否郑重?

  杀人鲸:尼尔森的数据和商务部的数据都外明,飞鹤在2018~2019年度的实际收好比该公司通知的少49%。

  飞鹤:尼尔森统计的数据意外能周详逆映公司的实际运营情况,飞鹤也未向中国商务部申报过运营数据。

  质疑三:是否矮估人造成本,虚报广告投放?

  杀人鲸:飞鹤声称只有5422名全职员工,但并未将5万名出售代外的费用计算在内,中间相差10倍,从而暗藏了9.25亿元人民币的未公开人造成本;飞鹤还暗藏了大量的广告支付,以第三方数据推想,展望飞鹤实际广告支付比2019年通知的数字要多出7.65亿元。

  飞鹤:沽空通知中所称的50000多名人员答该是包含了经销商和终端零售店的一切市场服务人员所得出的数字;电视广告费用不该被行为计算集团团体广告费用的基础,集团在与广告服务供答商的议和中具备较强的议价能力,能够有效限制广告成本。

  质疑四:是否假造收好?

  杀人鲸:飞鹤正在进走的设施扩建项现在已经在其IPO之前完善,飞鹤夸大了数十亿美元的资本支付。

  飞鹤:并非假造,而是配方乳粉智能化生产能力的扩展项现在等,实际产生了开支。

  质疑五:是否存在幽灵工厂?

  杀人鲸:飞鹤称其子公司在2018~2019年缴纳了数十亿元的税款。但飞鹤所指子公司飞鹤(泰来)仍在建设中,在去绩记录期间未生产任何产品。当地记录表现,飞鹤(泰来)直到2020年才获得生产配方奶粉的允诺。

  飞鹤:固然飞鹤(泰来)乳品有限公司尚在建设中,但该公司自2016年成立后即最先辈走贸易运动(即出售本集团的产品),并由此产生收好及税项。

  走业关注:飞鹤会是下一个瑞幸吗?

  这不是飞鹤第一次被做空。去年11月,飞鹤上市后仅数天就遭到GMT做空,飞鹤危险停牌,发布清亮通知,复牌首日股价为7.27港元/股,随后近八个月飞鹤股价水涨船高。

  为何两大沽空机构都盯上了飞鹤?走业有不悦目点指其“树大招风”。飞鹤吐露的经营数据清晰跑赢同走业,尤其飞鹤在2019年的税息折旧及摊销前收好和净收好率都高于苹果、腾讯和阿里巴巴。

  飞鹤会不会是“下一个瑞幸”?不论是杀人鲸点破飞鹤付费行使与瑞幸造伪联相符家机构的数据,照样沽空通知统统列出的重点题目与财务作伪等相关,都黑指飞鹤有能够是下一个“瑞幸”。

  上海金融与法律钻研院钻研员刘远举认为:“沽空机构的存在能够对上市公司的生产经营首到监督作用,倘若一家上市公司的营业存在短板或财务数据存在清晰出入,将很容易成为他们的做空对象。”不过,刘远举认为飞鹤乳业与瑞幸咖啡这类靠资本驱动的创业公司有着内心差别,因其在中国有多多的实体产业,还有普及的消耗市场和品牌著名度。

  此外,沽空通知还质疑飞鹤5家子公司在IPO时异国审计、飞鹤董事长冷友斌为相关方原生态牧业实控人等题目。对此,飞鹤在清亮公告里逐一详细注释。